聚丙烯库存压力较高 预计铁矿石短期偏高位震荡运行

【聚丙烯】

【行情资讯】基本面看主力合约收盘价6560元/吨，上涨46元/吨，现货6435元/吨，上涨30元/吨，基差-125元/吨，走弱16元/吨。上游开工73.85%，环比下降1.03%。

周度库存方面，生产企业库存46.77万吨，环比去库2.3万吨，贸易商库存20.47 万吨，环比累库2.75万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.48 万吨。

下游平均开工率52.76%，环比下降0.48%。LL-PP价差177元/吨，环比扩大17元/吨。

【策略观点】期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报预测全球石油库存将小幅去化，供应过剩幅度或将缓解。

供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性震荡。供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾，仓单数量历史同期高位，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底。

【铁矿石】

【行情资讯】昨日铁矿石主力合约（I2605）收至822.50 元/吨，涨跌幅+0.98 %（+8.00），持仓变化+14950 手，变化至65.48 万手。铁矿石加权持仓量98.37 万手。

现货青岛港PB粉829元/湿吨，折盘面基差59.09 元/吨，基差率6.70%。 

【策略观点】供给方面，年末矿山发运冲量结束，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下滑趋势。

发运端，巴西发运量降幅较多，主流矿山中力拓及BHP发运环比减少，非主流国家发运有所回升，近端到港量延续增势。

需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量229.5万吨，环比继续回升，部分地区高炉检修完毕复产，同时前期复产高炉利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行。

库存端，港口库存延续累库趋势，库存高于往年同期。钢厂进口矿库存有所回升，但仍然处在同期低位，存在一定补库需求空间。

基本面端，随着海外发运逐步进入淡季，铁水复产后，预计供需边际将有所改善。

整体看，市场氛围带动近期黑色系商品补涨上行，矿价上方空间面临高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，预计短期偏高位震荡运行为主，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。市场情绪演绎进入不稳定阶段，波动风险增加，操作谨慎，注意仓位控制。