不锈钢库存小幅去化 预计沪锌短期高位区间震荡

【不锈钢】：印尼政策预期扰动期价

昨日沪镍在印尼政策扰动与资金助推下涨停，不锈钢期价跟涨。消息面，PT Vale Indonesia暂停镍矿开采作业，原因是印尼未能批准该公司2026年的生产计划，不过这家合资企业预计很快将恢复工作。

原料方面，青山镍铁采购价910元/镍（舱底含税），采购3万吨，目前市场供方报价高达950元／镍左右，但缺乏大批量成交消息；内蒙地区高碳铬铁现货价格主要处于8100-8200元/50基吨。

供应方面，据Mysteel统计，1月排产332.7万吨，环比增加1.83%，同比增加16.27%。

需求方面，近日投机需求有所提升，加上出口许可证新规引发抢出口现象，库存小幅去化，但终端需求仍维持谨慎补库。

综合而言，不锈钢1月不锈钢排产增加，但市场聚焦于资源国印尼镍矿政策预期，后续政策落地情况仍有待验证，谨慎操作。

【沪锌】：锌价偏强运行，淡季干扰下建议多单谨慎持有

海内外矿端TC加工费持续下行反映市场原料供应紧张，虽远期有增量投放预期，但生产干扰率风险上升；冶炼端亏损扩大导致冬季检修增多，精锌产出逐步收紧。

库存结构再平衡，海外挤仓情绪有所缓和，国内供应过剩压力缓解。

需求端呈现结构性分化，海外基础消费仍具韧性，国内传统消费相对疲软，但风电、光伏及海外基建等新经济领域提供有效支撑。

展望后市，锌价中长期重心预计逐步上移，但受一季度传统淡季制约，现货端成交较为清淡，锌价趋于上行后转为高位区间震荡。