天然橡胶：市场情绪带动及消息面提振 胶价偏强震荡

【原料及现货】截至1月7日，杯胶52.40（+0.43）泰铢/千克，胶乳55.25（+0.25）泰铢/千克，海南民营胶水15000（0）元/吨，青岛保税区泰标1930（+15）美元/吨，泰混15100（+50）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截止到1月1日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.53%，环比-3.83个百分点，同比-11.05个百分点。部分企业“元旦“假期前后存检修安排，叠加部分企业周期内延续控产，拖拽样本企业产能利用率下行。中国全钢胎样本企业产能利用率为57.93%，环比-3.76个百分点，同比+1.37个百分点。周期内部分企业“元旦“假期前后存检修安排，拖拽样本企业产能利用率下行。

山东轮胎样本企业成品库存环比增加。截止到1月1日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在47.05天，环比+0.19天，同比+5.16天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在44.28天，环比+0.50天，同比-0.64天。

【资讯】QinRex数据显示，2025年前11个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为145.8万吨，同比降1%。其中，标胶合计出口142.6万吨，同比降0.8%；烟片胶出口3.1万吨，同比降14%；乳胶出口0.04万吨，同比降43%。1-11月，出口到中国天然橡胶合计为28.4万吨，同比增88%；混合胶出口到中国合计为8.8万吨，同比增363%。综合来看，印尼前11个月天然橡胶、混合胶合计出口155.1万吨，同比增加4%；合计出口到中国37.2万吨，同比增119%。

【逻辑】供应方面，海外工厂补库需求支撑，泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑走强。需求方面，节后下游补货较为谨慎，泰混现货采购情绪较弱，天胶青岛库存呈现大幅累库。综上，近期市场情绪偏强，以及消息面共同带动胶价上行，但下游对高价买盘力度不强，抑制胶价上行幅度，后续关注泰国原料情况。

【操作建议】观望

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