豆粕供应压力持续显现 预计棕榈油短期呈宽幅震荡走势

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：一方面，供应压力持续显现，截至第52周末，国内油厂豆粕库存已增至117.6万吨，环比增加7.72%，处于历史同期高位。

另一方面，成本端存在支撑，且国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强。

需求端则表现平淡，尽管生猪存栏高位，但饲料配方中豆粕添加比例下降，且节前备货需求温和，企业多按需采购，难以拉动价格。

综合来看，豆粕市场短期受高库存和弱需求压制，上行乏力，但下方有进口成本及油厂挺价支撑，下跌空间有限，短期豆类期价维持区间震荡走势。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：马来西亚棕榈油12月产量环比下滑而出口好转，对马棕价格形成提振。国内三大食用油库存总量周度下降，其中豆油和菜油库存继续回落，缓解了部分供应压力。

然而，国内棕榈油库存仍在回升，整体油脂商业库存仍处于近年同期偏高水平，对价格上行空间构成压制。

节前资金调整头寸是反弹的主因，短期油脂板块抛盘压力有所减轻，但在去库信号明确前，短期棕榈油期价走势极易出现反复，宽幅震荡走势为主。