沪锌基本面缺乏强驱动力 预计沪铜短期高位运行

【沪锌】：震荡调整

上一交易日，沪锌主力合约收于23170元/吨，跌幅0.24%。

国产锌精矿加工费跌破冶炼成本线，部分炼企采取检修措施来缓解运营压力，精炼锌产量易降难增，供应端压力不大。

年末消费淡季特征明显，但由于今年春节假期较晚，故目前仍存在刚性采购需求。

海外炼企利润修复逐步复产，叠加国内精炼锌出口补充，海外供需紧张局面有所缓解。

上周，精炼锌社会库存下降7400吨。伦锌对沪锌的拉动作用减弱，且沪锌基本面缺乏强驱动力，或维持震荡态势。

观点：震荡调整。

【沪铜】：高位运行

上一交易日，沪铜主力合约收于96060元/吨，跌幅4.38%。

宏观方面，美国三季度GDP强劲，表明经济未出现衰退，10月耐用品订单不及预期和前值，11月工业产出高于预期和前值，当周初请失业金人数低于预期，表明劳动力市场仍稳健，整体数据表现中性偏正面，支持美联储渐进降息路径。

国家发改委发文《大力推动传统产业优化提升》，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组提升规模化、集团化水平。

基本面，明年一季度铜精矿长单加工费下滑，叠加COMEX铜库存持续累增，不断虹吸全球货源，非美地区铜供应紧缺预期持续发酵。

国内消费市场处于季节性淡季，叠加电解铜产量环比恢复，社会库存稳步增长。

上周，电解铜社会库存增加2.78万吨。美联储降息周期和国内偏积极的政策为基本金属营造了比较有利的宏观环境，投机盘抢先入场，铜价强势上涨，但现货端也存在压力，不排除铜价在情绪消退后出现回调。

观点：高位运行。