不锈钢需求维持疲软 预计沪铅短期上下空间皆有限

【不锈钢】：谨慎看待期价上方空间

消息面，近日情绪面扰动主要来自印尼2026年配额计划削减至2.5亿湿吨消息，但印尼政府表示配额方案尚在内部讨论阶段，而且近年印尼镍矿配额政策相关消息曾多次在反复炒作后被证伪，加上矿企可以补充申请配额或者从菲律宾进口镍矿，因此该消息对镍不锈钢影响可能被高估。

原料方面，青山镍铁采购价910元/镍（舱底含税），采购3万吨；太钢与青山的2026年1月份高碳铬铁招标价分别为7995、8195元/50基吨，皆环比下调200元。

供需方面，现货市场交投氛围一般，不过近日市场存在出口许可证政策实施前的抢出口现象。

综合而言，不锈钢成本支撑边际上移，需求仍维持疲软，印尼镍矿配额削减消息对产业实际影响存在被高估风险，建议谨慎看待期价上方空间，短期主力合约主要运行区间参考12500-13200元/吨。

【沪铅】：废电瓶原料偏紧与下游需求走弱交织

原料方面，废电瓶产废量下滑，加上部分回收商捂货待涨，废电瓶现货流通量偏紧，再生铅原料库存水平下降。

供应方面，检修与复产并存，预估产量变化不大；再生铅利润扩大，不过废电瓶原料偏紧问题及北方部分地区环保管控对再生铅供应带来一定制约。

需求方面，SMM铅蓄电池厂周度开工率72.84%，环比下降1.39%，新国标电动自行车销售不畅，加上铅蓄电池厂厂年底盘库，铅锭现货成交氛围冷清。

综合而言，贵金属价格剧烈波动对有色板块情绪有一定传导，铅蓄电池厂开工下滑与废电瓶原料偏紧交织，预计短期铅价上下空间皆有限。