豆粕供应端整体宽松 预计棕榈油短期宽幅震荡走势为主

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：美豆期价低位震荡，一方面面临南美新季大豆丰产预期的压制；另一方面，美豆出口销售相对低迷，年度迄今出口总量仍处于多年低位。

国内市场多空因素交织，供应端整体宽松，港口大豆及豆粕库存处于高位，但进口成本高企为价格提供了底部支撑，且市场对一季度供应可能存在缺口的预期依然存在，合约间呈现明显的近强远弱结构。

近月合约受成本支撑及现货偏紧预期影响相对坚挺，而远月合约则承压于南美丰产带来的远期供应宽松预期。短期豆粕05合约将继续在区间内低位震荡反复。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：棕榈油此前因马来西亚出口数据改善而连续上涨，短多获利了结对盘面形成打压。

印尼已公布的2026年生物燃料分配量与2025年基本持平，政策力度可能不及预期，打击了市场情绪。

整体来看，棕榈油缺乏独立的强劲上涨动力，走势更多跟随外盘马棕油及国内整个油脂板块的情绪波动，在去库信号明确前，短期棕榈油期价走势极易出现反复，宽幅震荡走势为主。