基本面压力仍在 氧化铝短期或震荡偏弱运行

12月25日午盘，氧化铝主力合约弱势震荡为主，目前盘内报2633元，跌幅-1.20%。氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续。但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主。

银河期货：震荡偏弱运行

现货价格窄幅下跌，从月均价预测，12月氧化铝厂减产动力、1月或触及高成本产能的现金成本压力。短期仓单点价及12月交割带动仓单注销增加，仓单压力短期稍有缓解，但基本面压力仍在，西南及印尼新投预计如期开始，几内亚铝土矿增量及印尼铝土矿拍卖导致铝土矿近期现货成交及明年一季度价格下降至66.5美元左右，带动氧化铝成本预期下降。交易策略：单边：震荡偏弱，中期压力不减。

广发期货：低位震荡运行

供应端维持刚性，周度产量环比增加 0.5 万吨至 168.9 万吨，导致全产业链库存周度累库5.6 万吨至新高，形成了“价格下跌-铝厂被动累库-持续压价”的自我强化机制。同时，价格击穿行业现金成本线后，企业向上游铝土矿压价，叠加进口矿供应增加预期，成本支撑位动态下移。综合来看，在海外铝土矿发运冲击与国内高库存的双重压力下，氧化铝价格预计将围绕现金成本线低位震荡，但短期资金仍有止盈迹象不宜过分看空。