港库呈下滑态势 预计纸浆短期走势震荡偏强

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5620元/吨，较前一日变动-2元/吨，幅度-0.04%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SP05-30，较前一日变动-13。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5150元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP05-470，较前一日变动-23。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场多数偏稳，个别浆种存在偏弱调整现象。上海期货交易所主力合约价格先抑后扬，进口针叶浆现货市场贸易商出货未见明显改善，下游签单偏谨慎，对于高价的接受度偏低，山东、江浙沪、广东、河南、河北、东北市场部分牌号价格下跌10-220元/吨；进口阔叶浆后续到货成本压力升高，贸易商对于低价较为抵触，下游刚需补库为主，市场总体显稳；进口本色浆以及进口化机浆市场交投偏淡，价格僵持盘整。

市场分析

昨日纸浆期价窄幅波动。供应方面，近日关于海外浆厂停机检修的消息不断。Domtar于12月2日正式宣布永久关闭位于加拿大不列颠哥伦比亚省 (BC) 的Crofton纸厂。Crofton纸厂年产38万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团12月2日也宣布Rauma浆厂65万吨针叶浆产能将于12月15日开始临时停产，预计明年1月7日逐步恢复生产，此外其旗下芬林芬宝公司正为Joutseno纸浆厂在2026年期间的重大生产削减做准备。需求方面，最新公布的10月欧洲港口木浆库存环比明显下降，需求出现一定好转。国内尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存仍处于历史高位。不过最近两周港库呈现下滑态势，明年下游纸张产能还在持续扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，或将支撑浆价逐步企稳。

策略

中性。海外供应扰动持续，外盘美金报涨，叠加春节前存在补库预期，国内需求可能会呈现温和修复的态势，短期走势预计震荡偏强，但上涨高度还是得看后面需求能否出现实质性好转以及港库的消化情况。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
 

（来源：华泰期货）