下游支撑减弱 预计烧碱短期维持偏弱震荡格局

【市场回顾】1.山东液碱局部价格上调，个别企业因自身出货情况价格小幅调整。鲁西南32%离子膜碱主流成交670-720；鲁中东部32%离子膜碱主流成交695-750，50%离子膜碱主流成交1110-1200；鲁北32%离子膜碱主流成交720-770；鲁南32%离子膜碱主流成交720-730。（单位：元/吨）

【相关资讯】1.氧化铝期货价格维持区间震荡运行，较前两日价格小幅反弹，导致期现商报价亦随之上涨。而下游铝厂冬储基本完毕，原料库存高企，继续维持压价采购策略。短期来看，目前氧化铝厂开工依旧维持高位，北方重污染天气影响并未导致氧化铝企业出现实质性的大规模减产情况，市场供需矛盾难以缓解。

2.本周粘胶短纤市场延续下跌趋势。周内溶解浆级液碱等化工原料均未出现明显波动，原料端支撑仍存；然人棉纱纺企新单跟进乏力，市场对短纤采购积极性减弱，而在需求方面的制约下部分粘胶短纤成交价格出现暗降。预计近期粘胶短纤市场在交易方式影响下将维持稳定走势。

3.截至20251218，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨(湿吨)，环比上调1.66%，同比上调52.34%。本周全国液碱样本企业库容比29.41%，环比上调0.41%；本周西北、华北、华中、华东区域库容比环比上涨，东北、华南、西南区域库容比环比均呈下滑趋势。

【逻辑分析】供给端压力仍存，氯碱装置运行维持高位，全国样本企业开工负荷率为89.84%，周产量86.95万吨。检修损失量减少，且后续除个别企业外无大规模检修，供应充足。

需求端表现疲软，下游支撑减弱。核心下游氧化铝运行产能回落至81.37%，粘胶短纤开工率微降，整体需求不温不火，下游及贸易商接货积极性不高，多持观望心态，刚需采购为主。

库存表现不一，山东地区因以价换量库存下降18.12%，但华东地区整体库存增加了2.83%，累库压力在部分区域显现。利润大幅缩水，受液碱价格下跌影响，氯碱企业ECU盈利显著下滑，山东有自备电厂企业盈利环比减少25.90%，无自备电厂企业亏损扩大至146.97元/吨。

当前市场利空因素主导，供应端充裕而需求端缺乏亮点，加之市场看空情绪较浓，导致现货价格持续阴跌。预计液碱及片碱市场价格将维持稳中有降的偏弱震荡格局。

【交易策略】1.单边：震荡走势

2.套利：暂时观望