沪锡基本面利好逐步消化 预计工业硅短期将维持偏强震荡
周四沪锡主力2601合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦锡收涨。
现货市场：听闻小牌对1月贴水200-升水100元/吨左右，云字头对1月升水100-升水400元/吨附近，云锡对1月升水400-升水600元/吨左右。
WBMS：2025年10月，全球精炼锡产量为3.13万吨，消费量为3.47万吨，供应短缺0.35万吨。
1-10月，全球精炼锡产量为29.07万吨，消费量为30.91万吨，供应短缺1.84万吨，10月全球锡矿产量为2.59万吨，1-10月全球锡矿产量为24.72万吨。
整体来看，美国11月CPI通胀低于预期，美元先跌后涨，今日日本央行召开利率会议，市场情绪谨慎。
刚果金武装冲突缓和，供应端扰动支撑减弱，同时下游对高价锡接受度承压，预计库存持续累增，短期宏观偏紧，基本面利好逐步消化，锡价上冲动能边际减弱，追涨谨慎，关注今日库存数据及持仓变化。
【工业硅】：供需边际改善，工业硅延续反弹
周四工业硅偏强震荡，华东通氧553#现货对2605合约升水555元/吨，交割套利空间持续为负。
12月18日广期所仓单库维持8815手，较上一交易日持平，近期交易所仓单到期后已重新注销后再次入库，在交易所施行新的仓单交割标准后，目前主流5系货源成为交易所交割主力型号。
周四华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9200和9200元/吨，#421硅华东平均价为9650元/吨。
上周社会库小幅升至55.8万吨，近期盘面回落拖累现货市场重心下移。
供应来看，新疆地区开工率进一步升至88%，西南地区枯水期开工率相对低迷，内蒙和甘肃产量难有增长空间，供应端总体平稳。
从需求侧来看，多晶硅市场对行业自律信心有所增强；硅片维持弱现实和弱预期叙事，关注硅片龙头企业遵守自律协议的程度。
电池片总体进入减产周期，原料成本的抬升直接推动了市场代工费的上涨，促使电池厂停止低价签单。
组件端，临近年终终端下游采买力度大幅减弱，后续新增项目较少，企业成本库存将升至31GW左右，上周工业硅社会库存升至56.1万吨，工业硅现货市场因期货价格回落重心有所下移。
近期工业品市场情绪再度走强，多晶硅期价再创新高，预计期价短期将维持偏强震荡。
