供应过剩格局未变 预计氧化铝短期将维持底部震荡

12月19日早盘，氧化铝主力合约弱势震荡为主，目前盘内报2542元，跌幅-1.17%。氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续。但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主。

广发期货：维持底部震荡

全国氧化铝显性库存持续累积，截止至12月18日周度累库4.32万吨，高库存格局对价格压制明显。成本端，铝土矿原料价格因进口量大幅增长而持续承压下行，导致氧化铝现金成本支撑位同步下移。综合来看，氧化铝供应过剩格局未变，预计价格将维持底部震荡，主力合约参考区间2450-2700元/吨，短期注意资金减仓主动止盈风险。市场能否走出反弹行情，关键在于观察现有企业实际减产规模以及库存是否出现明确拐点。

银河期货：仍承压运行

现货成交仍稀少，现货价格窄幅下跌，从月均价预测，12月氧化铝厂减产动力、1月或触及高成本产能的现金成本压力。短期仓单点价及12月交割带动仓单注销增加，目前仓单降至18.7万吨附近，仓单压力短期稍有缓解、基差收敛带动价格窄幅反弹，但基本面压力仍在，西南新投预期如期开始，待“反内卷”预期消退，氧化铝价格仍承压。