沪锡供需偏紧 预计沪铝短期延续高位震荡
上一个交易日主力合约涨2.84%至334240元/吨，
矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平。
进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧。
需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴动现”的复杂图景，整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。
供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。
【沪铝】：高位震荡
上一交易日，沪铝主力合约收于22065元/吨，涨幅0.75%；氧化铝主力合约收于2573元/吨，涨幅0.9%。
随着几内亚铝土矿的发运量恢复，氧化铝的成本支撑线不再坚挺，且供需过剩格局未变。
电解铝供应受到产能“天花板”的绝对约束，加之北方地区处于采暖季，产量不存在明显增长的可能，规模型加工企业保持稳健开工，中小型企业成本及订单压力不减，铝价阶段性回调会刺激部分下游接货需求。
上周，电解铝社会库存下降1.2万吨，铝棒库存下降4500吨。
氧化铝基本面维持过剩局面，稳步增长的库存和高企的运行产能是压制价格的强大压力，“强供应约束”与“强需求韧性”组成了坚实的基本面，叠加宏观情绪较积极，铝价或延续高位震荡。
观点：高位震荡。
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