棕榈油勾兑需求被压制 预计豆粕短期震荡偏弱运行

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：近期油脂板块全线走弱。市场疲软的核心驱动在于宏观与基本面的双重压力。

棕榈油市场来看，马来西亚棕榈油出口坍塌，库存去化预期延后。

国内棕榈油库存累积，主要是受到前期进口到港量增加而需求转弱的影响，需求整体不及预期，餐饮消费增速放缓，豆棕价差收窄至500元/吨，棕榈油勾兑需求被压制，短期国际原油期价上涨为国内油脂板块带来提振，棕榈油期价获奖止跌回稳，日内震荡偏强。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期豆类市场外盘承压、内盘震荡，核心矛盾在于全球供应宽松预期与国内成本支撑的博弈。

美豆期价在触及七周新低后小幅反弹，但整体情绪仍受制于供应压力，一方面，中国对美国大豆的采购步伐不及市场预期。

另一方面，南美新季大豆丰产前景明确，巴西即将开始收割，全球大豆供应宽松格局未改，限制了美豆的反弹空间。

国内市场则表现出“近强远弱”的分化特征。高企的库存和疲软的需求压制了上行空间。短期豆粕期价震荡偏弱运行。