供应宽松格局难以改变 预计铁矿石短期偏空运行为主

【重要资讯】1.国家统计局：1-11月，基础设施投资同比下降1.1%；制造业投资增长1.9%；房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8%。

2.国家统计局：2025年11月，中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1-11月粗钢产量89167万吨，同比下降4.0%。

3.2025年12月8日-12月14日，全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2965.5万吨，环比增加310.2万吨。

【逻辑分析】夜盘铁矿价格震荡。

基本面方面，12月份以来全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；非主流矿发运近一个半月持续处于高位，同比贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。

需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时四季度以来地产、基建和制造业用钢均出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。

整体来看，当前市场情绪面有所反复，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，四季度以来国内铁元素供需格局延续宽松，铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价偏空运行为主。

【策略建议】1.单边：偏空对待。

2.套利：观望。

3.期权：观望。