供应宽松格局难改 预计铁矿石短期偏空运行为主

【重要资讯】1.央行数据显示，2025年前11月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。前11月人民币贷款增加15.36万亿元。11月末，M2同比增长8%，M1同比增长4.9%。

2.商务部、海关总署决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》进行调整，将部分钢铁产品纳入目录。

3.全国47港进口铁矿石库存总量16111.47万吨，环比增加120.36万吨；45港进口铁矿石库存总量15431.42万吨，环比增加130.61万吨。

【逻辑分析】周五夜盘铁矿价格走势偏弱。

基本面方面，12月份以来全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；非主流矿发运近一个半月持续处于高位，同比贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。

需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时四季度以来地产、基建和制造业用钢均出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。

整体来看，当前市场情绪面有所反复，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，四季度以来国内铁元素供需格局延续宽松，铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价偏空运行为主。

【策略建议】1.单边：偏空对待。

2.套利：观望。

3.期权：观望。