供需双弱格局缺乏向上驱动 沪镍短期或震荡下行

12月15日早盘，沪镍主力合约弱势下行，目前盘内报114700元，跌幅-0.87%。供需方面，虽精炼镍产量11月边际减少，但仍处于高位水平，现货成交氛围缺乏起色，库存压力明显。综合而言，现货成交氛围平淡，精炼镍库存高位积累，对镍价施压，关注印尼矿端政策扰动。

银河期货：震荡下行

11月国内产量锐减1万吨，供需基本匹配，LME库存也因此未出现增长。12月产量略有回升，需求端进入淡季，电镀及合金消费环比下降，不锈钢和三元正极排产也环比走弱。库存预计小幅增长。供需双弱格局缺乏向上驱动。沪镍11.8万附近阻力较强，资金减仓后上周四返回，价格再度下行，若市场整体风险偏好下降，可能增仓下破前低。交易策略：单边：震荡下行，可能再探前低。

西南期货：震荡运行

基本面来看，镍矿价格趋稳，印尼方面打击非法矿山，叠加菲律宾进入雨季，后续镍矿生产开采活动或受影响，矿价下方有支撑，另外不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修，不锈钢进入传统消费淡季，且受制于终端地产消费仍旧疲软，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观， 上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价或震荡运行。