基本面驱动有限 PVC期货震荡筑底

【行情复盘】PVC期货上周延续跌势，重心承压走低，在4200关口附近暂时止跌。上周五夜盘，期价低位强势反弹。

【重要资讯】期货下跌拖累下，业者信心受挫，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区报价继续松动，华东地区跌幅较为明显，低价货源不断增加，而实际成交一般。与期货相比，PVC现货保持升水，基差为60，短期或继续走强。上游原料电石维稳运行，观望情绪较浓。部分地区出现避峰生产，供应略显不稳，但对电石产量整体影响有限，多数电石厂出货正常，暂无库存压力。下游PVC企业开工稳定，电石待卸车代数量处于低位，天气因素或影响到货情况，当前多保持稳价采购节奏。电石低位运行，对PVC行情支撑乏力。西北主产区企业报价跟随下调，接单情况略显一般，可售库存增加，发货较为平稳，产区库存略增至29.38万吨。前期停车装置陆续恢复，新增两家企业检修，加之部分减少，PVC行业开工小幅回落，整体开工为78.39%，较前期下降0.62个百分点。下半月，有两家企业计划检修，PVC开工或呈现大稳小动态势。需求正值季节性淡季，终端订单难有明显改善，下游制品厂开工不足，华北、华东、华南、华北地区开工分别为46%、48%、48%。其中，薄膜开工维稳，型材、管材开工窄幅波动，多消化固有库存为主。下游入市接货偏谨慎，对后市信心不足，点价货源优势增加，贸易商降价让利促销为主。低价成交阶段性好转，华东及华南地区社会库存缓慢回落，降至48.66万吨，环比缩减2.19%，大幅高于去年同期11.35%。

【市场逻辑】电石低位运行，成本端指引有限，企业检修计划不多，PVC供应维稳，而需求跟进乏力，下游制品厂生产不积极，社会库存仍偏高。

【交易策略】基本面驱动有限，PVC期货震荡筑底，市场情绪扰动增加，01合约波动或加剧，上方4400-4430附近承压，支撑关注4150-4200附近，前期空单可考虑减持。期权方面，买入2605合约行权价在4600下方的虚值看跌期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）