豆油仍处弱现实主导阶段 预计豆粕短期保持震荡偏弱运行

【豆油】-Y

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：美豆油期价需要继续关注美国生物燃料政策的最终落地、巴西掺混计划的执行进度以及全球豆棕价差的演变。

国内豆油仍处于“弱现实”主导阶段，高库存的去化进程决定价格的运行中枢，品种间矛盾正在激化，豆油陷入内外价差倒挂僵局，短期豆油市场宽幅震荡区间难以打破。

【豆粕】-M

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期豆类市场延续“近强远弱”分化格局，核心驱动在于紧现货与弱预期之间的博弈。

美豆延续低位震荡，美豆对华出口销售成关键变量，但阿根廷关税下调挤压美豆市场份额，叠加南美巴西丰产预期，远月进口成本支撑下移。

国内市场呈现结构性矛盾：油厂开机率阶段性回落，大豆拍卖高价成交印证短期补库需求。

12月进口大豆到港或达950万吨，国储持续抛储，05合约对应南美大豆集中上市周期，基差已提前走弱。短期豆类期价仍将保持震荡偏弱运行格局，近强远弱持续。