供需转弱预期难改 PTA短期或维持震荡格局

12月12日午盘，PTA主力合约弱势下行，目前盘内报4624元，跌幅-0.82%。由于库存压力和下游淡季甁片负荷难以上升。估值方面，PTA加工费在没有进一步刺激下上方空间有限，上游PX没有因基本面短期偏弱以及芳烃调油数据回落进一步压缩估值，关注预期交易的逢低做多机会。

正信期货：维持震荡格局

织造企业资金压力增加，多数厂商担心年末回款难度增大，目前已提前开启回笼资金模式，预计局部地区开机率可能进一步下降。总结来看：原料供应偏紧，PTA供应小幅增量，平衡表去库缩窄，终端表现不温不火，下游采购积极性受阻，且远月需求下滑预期下供需转弱预期难改。策略：检修装置重启，需求稳定，平衡表去库缩窄。供需暂无明显驱动，预计短期PTA维持震荡格局。

西南期货：震荡运行

2025年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8984万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨新装置。江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至160元/吨附近。综上，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡运行，原料PX价格支撑有限。短期PTA或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化。