下游市场行情低迷 烧碱短期重心仍有回落可能

【行情复盘】烧碱期货承压调整，昨日盘面小幅高开，主力合约减仓上行。隔夜夜盘，期价受挫下跌，不断创新低。

【重要资讯】期货低位运行，市场参与者信心不足，国内液碱现货市场气氛偏弱，山东、广东、河北、浙江、河南等多地区报价下调，低价货源不断增加，但现货成交略显一般。山东地区报价松动，低浓度碱、高浓度碱均下调，32%离子膜碱市场主流价为680-775元/吨，折百价为2125-2422元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1150-1170元/吨，折百价为2300-2340元/吨。与期货相比，烧碱现货保持升水状态，基差收敛至95，做空基差套利谨慎持有。液氯市场表现平稳，山东液氯槽车主流成交价为200-200元/吨，环比持平，产量和需求变化不大，液氯商谈重心维稳。液碱回调、液氯暂稳，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利出现缩减。氯碱装置检修不多，烧碱产能利用率提升，样本地区平均开工为89.86%，接近九成，较前期小涨0.17个百分点，周度折百产量为86.97万吨，环比增加0.18%。由于出货不畅，烧碱厂库库存继续增加，样本企业厂库库存上涨至50.48万吨（湿吨)，环比增加7.43%，大幅高于去年同期水平79.32%。中旬存在两套短停装置，对产量影响不大，烧碱供应保持充裕态势。主力下游氧化铝市场延续调整态势，价格继续回落，尽管企业面临较大生产压力，但尚未出现明显减产，运行产能保持在高位，氧化铝货源供应过剩。山东地区主力下游卸货不畅，某大型氧化铝企业液碱订单采购价格降至675元/吨，对烧碱市场存在压制。非铝需求买涨不买跌，加之处于淡季，入市接货偏谨慎。

【市场逻辑】氯强碱弱延续，企业整体盈利尚可，烧碱产能利用率在九成附近波动，货源供应充裕，而下游市场行情低迷，向上存在负反馈。

【交易策略】下游存在压制，烧碱期货或继续探底，短期重心仍有回落可能，前期空单可考虑逢低部分止盈，支撑关注2000-2050附近，盘面尚未企稳，抄底须谨慎，上方2200-2250附近承压。期权方面，买入2605合约行权价在2300下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）