股指：期指震荡反弹波动减小 继续等待关键会议影响

【行情复盘】近一周股指下跌后反弹，沪指累计小幅上涨0.37%。期指主力合约全面走升。成交持仓方面，IF日均成交下降持仓上升，IH日均成交持仓均上升，其他品种日均成交持仓下降。

【重要资讯】行业方面，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异小幅下降。结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料明显拖累300和50，传媒拖累500和1000，机械设备则有支持，有色金属带动四大指数。资金方面，主要指数资金主要是300和50日均流入。消息面上看，数据显示11月制造业PMI小幅修复，非制造业PMI走弱。制造业供需双双好转，显示中美贸易协议之后经济边际修复。11月标普综合和服务业PMI均走弱，表现与官方PMI类似。乘联会数据显示11月乘用车零售同比下降。央行近一周累计净回笼流动性12122亿元，其中MLF超量续作1000亿元，等量续作买断式逆回购。短端资金利率基本位于低位。政策方面，目前仍处于真空期，金融市场继续关注即将召开的中央政治局会议。总体上看，国内经济修复速度仍偏慢，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，而外需压力和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期仍为90%以上,未来一周将公布结果。美股高位震荡向上，人民币汇率近期刷新阶段高点。地缘政治风险暂无变动，市场风险偏好未明显增加。

【市场逻辑】经济基本面暂时没有利多，再通胀则偏多。货币和财政政策无变化，需求政策依然是关键。 其他消息面也无变动，继续等待即将公布的12月重要会议消息释放增量政策。外盘影响略偏多，汇率仍为利多。风险偏好影响减弱。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，但仍有反套和超额收益空间。跨期价差方面，03-12价差先收窄后走扩，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下行，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

【交易策略】策略方面，股指在关键消息公布前维持震荡，短线沪指下方趋势线支撑仍有效，继续关注上方缺口处压力。预计中长期主要指数震荡中枢继续上移。持有底仓、逢低做多思路不变。沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-441；上证50指数压力3078-3058，支撑2942-2962；中证500指数压力7559-7539，支撑6797-6817；中证1000指数压力7671-7651，支撑7064-7084。