供应压力将逐渐显现 预计郑糖短期维持低位震荡走势

12月4日早盘，白糖主力合约弱势下行，目前盘内报5325元，跌幅-0.86%。国内新作开机陆续增加，季节性压力加大，现货糖价下跌吸引买需，基差大幅走弱，不过郑糖期价已经下探至常规成本附近，限制糖价下跌，但是进口糖成本较低令郑糖跟随原糖波动运行。大供需来看，中国农业农村部11月供需报告上调产量，下调需求，预期期末库存增加，对远期而言承压。

申银万国期货：维持低位震荡走势

国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食堂供应季节性增加，随着压榨时间增加、预计后期供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。原糖跌破15美分，对郑糖有所拖累，预计短期维持低位震荡走势。

正信期货：震荡偏弱运行

10月进口食糖75万吨，同比增39.7%，环比回升明显，目前进口糖成本较低，利润空间扩大，上方受国际供应过剩预期影响依然承压。后续需关注国内压榨进度和产区天气。策略，因国际供应预期过剩，无新扰动情况下外糖暂震荡看待。国内榨季将全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，短期预计郑糖震荡偏弱。关注5300支撑位。