供过于求格局并未逆转 液化石油气短期或维持震荡运行

市场分析

1、 11月25日地区价格：山东市场，4330-4470；东北市场，4010-4150；华北市场，4250-4420；华东市场，4170-4400；沿江市场，4420-4790；西北市场，4350-4400；华南市场，4250-4400。（数据来源：卓创资讯）

2、 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷569美元/吨，稳定，丁烷559美元/吨，稳定，折合人民币价格丙烷4437元/吨，跌1元/吨，丁烷4359元/吨，跌1元/吨。（数据来源：卓创资讯）

3、 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷561美元/吨，稳定，丁烷551美元/吨，稳定，折合人民币价格丙烷4374元/吨，跌2元/吨，丁烷4296元/吨，跌2元/吨。（数据来源：卓创资讯）

外盘延续震荡偏强态势，昨日价格基本持稳，叠加高贴水抬升到岸成本，对国内现货与盘面也存在一定支撑。近期随着国内炼厂商品量下滑、到港量减少，LPG基本面一度呈现边际收紧的态势，但持续性或有限，主要在于下游化工需求受到成本抬升因素的压制。另一方面，中东供应在炼厂检修结束后存在回升空间，美国货12月在亚洲地区到港量预计会增加。中期来看，LPG整体供过于求的格局并未逆转。往前看，LPG市场上行驱动仍不足，盘面短期或维持震荡运行。

策略

单边：中性，短期观望为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

（来源：华泰期货）