下游缺乏实质性支撑 PTA短期或维持震荡格局

11月26日早盘，PTA主力合约小幅走低，目前盘内报4658元，跌幅-0.34%。需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷短期有望维持高位，但由于库存压力和下游淡季甁片负荷难以上升。估值方面，PTA加工费在没有进一步刺激下上方空间有限，短期PX因芳烃调油数据逐渐走弱，PX在小幅过剩的情况下缺乏提升估值的驱动，PXN存在回调估值的风险。

西南期货：震荡运行

需求端方面，聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.3%。长丝两套新装置合计60万吨已在11月中旬开车运行。江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至170元/吨附近。综上，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡偏弱运行，原料PX价格支撑有限。短期PTA或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化。

正信期货：维持震荡格局

原料PX维持强势，成本端支撑坚挺，供应端缩量，平衡表持续去库，但终端表现不温不火，下游采购积极性受阻，且远月增量预期下供需转弱预期难改。策略：供应维持偏紧，需求稳定，供需平衡表持续去库。但终端负荷开始下降，下游缺乏实质性支撑，预计短期PTA维持震荡格局。