终端需求走弱 预计铁矿石短期高位偏空运行为主

【重要资讯】1.国务院副总理何立峰在湖北、湖南调研时强调，要持续推动外贸提质增效，完善高标准物流体系建设，加力支持制造业高质量发展，加快构建全国统一大市场，进一步畅通国内国际双循环。要完善法律与政策体系，综合整治“内卷式”竞争。

2.Mysteel预测2026年全球铁矿石产量同比有望增加6504万吨，达到26.78亿吨，增量较2025年有所扩大。

3.11月20日，全国主港铁矿石成交91.80万吨，环比增27.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.45万吨，环比减8.5%。

【逻辑分析】夜盘铁矿价格震荡。本周矿价底部回升，但上涨空间有限。

基本面方面，上周全球铁矿发运较快回升，发运稳中向好；同时非主流发运仍贡献小幅增量，四季度预计会得到延续。

需求端，三季度至今国内用钢需求环比大幅走弱，地产、基建和制造业用钢同比均出现下滑，10月份用钢进一步走弱，预计四季度难以看到好转，对当前基本面影响较大。

整体来看，当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位，但随着国内用钢需求较快走弱，三季度以来进口铁矿供应加速回升，国内铁元素库存持续增加，铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价高位偏空运行为主。

【策略建议】1.单边：偏空运行为主。

2.套利：1/5跨期高位反套入场。

3.期权：观望。