沪镍基本面缺乏改善 预计不锈钢短期震荡磨底

【沪镍】：基本面缺乏改善

印尼方面，印尼能矿部表示计划下调2026年镍矿配额RKAB，将低于原计划3.19亿吨，由于未明确下调量级，市场对此情绪反应有限，更关注于弱现实逻辑。

硫酸镍方面，镍价回落带动镍折扣系数下调，不过中间品现货流通量仍有限，硫酸镍价格或稳中偏弱。

供需方面，下游低价刚需采购需求量级有限，精炼镍社会库存继续积累，基本面维持弱势。

综合而言，精炼镍基本面缺乏改善，社会库存趋势性积累，镍价或震荡磨底，关注印尼政策利多扰动可能性，主力合约下方支撑位参考11.3-11.4万元/吨。

【不锈钢】：成本支撑坍塌，400系不锈钢计划减产

消息面，印尼能矿部表示计划下调2026年镍矿配额RKAB，将低于原计划3.19亿吨，由于未明确下调量级，市场对此情绪反应有限，更关注于弱现实逻辑。

原料方面，不锈钢弱势行情下钢厂维持压价采购，原料价格持续下跌，青山11月高镍铁第一轮招标价为880元/镍(舱底含税)，刷新历史低位;青山12月份高碳铬铁招标价8395元/50基吨，环比下调100。

供需方面，400系三大钢厂青山、宝钢德盛、鞍钢联众宣布计划减产，不锈钢供应压力预计有所缓解，需求端则缺乏有效增量。

综合而言，镍铁价格跌至历史新低，400系钢厂计划有所减产，需求维持疲软，不锈钢出货压力明星，价格或震荡磨底。