豆粕需求不振 预计豆油短期震荡偏弱运行

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：一方面，成本支撑减弱是主要压力，美豆出口需求不及预期、以及美国生物柴油政策前景不明而走低，拖累美豆期价。

现货市场同样疲软，尽管远期基差成交稍有放量，但贸易商持续亏损，下游养殖端也多以刚需补货为主，难以有效提振市场。

当前市场面临供给宽松和需求不振的双重压力，短期豆粕期价明显转弱，3000元/吨已成为关键的心理和技术支撑位，如果有效跌破，下方空间将进一步释放。 

【豆油】（Y）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：核心压力源于美国生物柴油政策的不确定性。由于特朗普政府考虑推迟进口生物燃料激励削减计划，此举打击了美豆油生柴需求预期，导致美豆油期价走低。

此外，随着豆类期价高位回落，国内豆油获得进口大豆成本支撑减弱。

国内豆油市场供应十分宽松，这构成了价格上行的最大阻力，豆油库存已升至近120万吨的同期高位，终端食用油消费疲软，高库存难以有效去化。

在国内压力仍存和外盘支撑减弱的双重影响下，豆油期价震荡偏弱运行。