下游进入消费淡季 沪锌短期或将弱震荡运行

11月18日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报22350元，跌幅-0.40%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，但冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

铜冠金源期货：弱震荡运行

美联储12月降息预期降温，美元指数延续反弹，锌价承压。基本面看，周度内外加工费持续大幅回落，炼厂利润进一步收窄，年底减产预期升温，但沪伦比价修复后锌锭出口窗口关闭，出口预期减弱，下游进入消费淡季，刚需采买，库存小降，但维持同期高位。锌市多空因素交织，锌价走势锚定宏观，短期弱震荡。

五矿期货：偏弱运行

锌矿库存小幅抬升，但炼厂冬季备库期间锌矿仍显紧缺，锌精矿TC延续下行，锌冶利润受损，锌锭供应边际下滑。下游开工率维稳，国内锌锭社会库存累库放缓。LME市场锌锭仓单缓慢抬升，伦锌月差边际下行。伴随上周五美联储官员发表鹰派讲话，贵金属及有色金属情绪退潮，主力多头快速减仓，沪锌前20净多持仓快速下滑。预计锌价短期偏弱运行。