PVC基本面较差 预计聚乙烯短期维持低位震荡

【PVC】

【行情资讯】

PVC01合约上涨5元，报4586元，常州SG-5现货价4510（0）元/吨，基差-76（-5）元/吨，1-5价差-307（-5）元/吨。

成本端电石乌海报价2400（0）元/吨，兰炭中料价格870（0）元/吨，乙烯740（0）美元/吨，成本端持稳，烧碱现货790（0）元/吨。

PVC整体开工率80.8%，环比上升2.5%；其中电石法81.2%，环比上升3.8%；乙烯法79.7%，环比下降0.5%。

需求端整体下游开工49.6%，环比下降0.9%。厂内库存33.5万吨（-0.3），社会库存104万吨（+1.2）。

【策略观点】

基本面上企业综合利润持续位于年内低位水平，估值压力短期较小，但供给端检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车投产。

下游方面内需表现有所回暖，但仍然不足以支撑产量的大幅增长，且后续即将转入淡季。

出口方面印度反倾销税率近期有落地预期，四季度出口预期较差，预计国内持续存在累库压力，成本端电石回落，烧碱持稳。

整体而言，国内供强需弱的现实下，出口预期转弱，国内需求偏差，难以扭转供给过剩的格局，基本面较差，短期估值下滑至低位，但仍然难以支撑弱于上半年的供需现状，中期关注逢高空配的机会。

【聚乙烯】

【行情资讯】

基本面看主力合约收盘价6818元/吨，上涨30元/吨，现货6865元/吨，无变动0元/吨，基差47元/吨，走弱30元/吨；上游开工83.72%，环比上涨1.95 %。

周度库存方面，生产企业库存52.92万吨，环比累库3.90 万吨，贸易商库存5.00 万吨，环比去库0.01 万吨。

下游平均开工率44.9%，环比上涨0.05 %，LL1-5价差-75元/吨，环比扩大1元/吨。

【策略观点】

期货价格上涨，分析如下：OPEC+宣布计划在2026年第一季度暂停产量增长，原油价格或已筑底，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制。

供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳，长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将维持低位震荡。