市场供需转弱预期难改 PTA短期或以回调整理为主

11月13日午盘，PTA主力合约弱势下行，目前盘内报4648元，跌幅-0.47%。PTA基本面不如PX，PTA11月前累库压力预计不大，但总体预期累库，预期较弱导致价格和加工差承压，需要关注供应端反内卷的进行情况，只有供给侧缩减才能改变PTA供需状况。绝对价格运行跟随成本，配置上跟随成本偏多配置。

西南期货：震荡运行

需求端方面，聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.5%。江浙终端开工局部调整，工厂原料备货下降。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至170元/吨附近。综上，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡调整，但原料PX价格上涨，支撑增强。短期PTA或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化。

正信期货：回调整理为主

近期防寒面料市场整体气氛较好，带动工厂及中间商去库存，部分外留工装及户外类订单有所回补。前期大货订单预计本月中旬起陆续交付，至12月上旬全部结束，但后续双节临近或带来一定需求预期，下周整体开工负荷大致持稳。总结来看：政策缺乏实质性指引，PTA加工费处于低位，整体估值偏低。低加工费下供需有优化预期，但远月增量预期下供需转弱预期难改。策略：供需平衡表持续去库，但终端不温不火，成本端国际原油下跌，预计短期PTA回调整理为主。