玉米供应压力难以逆转 预计鸡蛋短期维持低位震荡格局

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月4日，玉米期货主力C2601合约反弹承压，收盘2135元/吨，夜盘收至2140元/吨，夜盘涨幅0.23%。

现货端：全国玉米均价2210元/吨，日环比上涨1元/吨，同比上涨1.33%；基差（大连港）：15元/吨。

基本面：供给方面，11月玉米新粮上市范围全面扩大，供应释放呈现明显的区域时间差：东北产区在11月初进入卖粮高峰期，大量新粮集中涌入市场，形成阶段性供应压力；华北地区则因小麦等耕种占用农时，集中交售预计出现在上旬农作物收割结束后，11月整体上市量较10月显著提升，成为全年供应释放的关键月份。

需求方面，畜禽存栏量较高，支撑饲用需求，且饲企进一步压缩库存的空间有限，对玉米存在刚需补库需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月玉米饲用需求。

深加工方面，深加工利润改善，深加工玉米消费量预期季节性走高，但因下游需求表现不佳，成品库存高企，预期需求增量有限。

政策方面：国家储备调控政策有力有效，在新粮大规模上市后，预计国家储备调控依然会适时调整，维持玉米价格运行在合理区间。

结论：短期来看，新作上市带来的供应压力难以逆转，盘面承压运行，但深跌概率不大，观望为主。

策略建议：观望

【鸡蛋】

【市场热点及投资逻辑】：行情：11月4日，鸡蛋期货主力JD2512合约反弹承压，收盘3144元/500kg，日跌幅0.44%。

现货端：主产区鸡蛋均价2.87元/斤，日环比持平，同比下跌37.61%。鸡蛋均价3.02元/斤，日环比持平，同比下跌37.26%；基差（沧州），-444元/吨。

基本面：从供应端看，依据前期鸡苗补栏数据及当前淘汰鸡出栏量判断，预计11月在产蛋鸡存栏量延续去化趋势，但幅度有限，整体仍处于历年高位。

当前淘鸡日龄已回落至500天以内，但相较前几轮行业深度去化周期的低点仍有差距，在淘鸡日龄降至480天之前，行业整体产能难以有效收缩，叠加冷库尚未出清，天气转凉产蛋率与蛋重逐步恢复，市场供应过剩的格局未变，对市场价格形成持续压制。

需求端方面，鸡蛋消费仍遵循传统季节性规律，预计11月食品加工企业需求难有明显起色，仅电商促销可能带动需求小幅回暖；年底元旦、春节前的备货需求或形成阶段性支撑，但考虑到供应仍处高位，需求增量难以覆盖供应压力。

结论：短期市场供需矛盾难以缓解，价格大概率维持低位震荡格局，近期盘面超预期上涨并非基本面根本性反转，而是短期多重因素叠加的阶段性反弹，建议观望为主，等待逢高介入做空机会。

策略建议：逢高空