市场供应压力仍在 氧化铝短期或延续弱势震荡格局

11月4日早盘，氧化铝主力合约弱势下行，目前盘内报2771元，跌幅-0.50%。随着月度结算价将在11月低于高成本产能完全成本且秋冬季重污染天气亦对开工率存干扰，市场对氧化铝后续减产存预期。但一方面实质减产仍未落地、供需仍过剩，另一方面进口窗口目前仍持续打开，对氧化铝价格带来压力。后续动态关注供应端及供需平衡的变动。

铜冠金源期货：延续弱势震荡格局

产业消息：国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）氧化铝项目正式开工。项目规划建设年产120万吨氧化铝厂及其配套附属工程，计划于2028年建成投产。氧化铝供应端变化较小，开工维持高位，进口流入持续，供应压力仍在。现货价格继续下行，亏损带来的减产预期以及采暖季政策影响预期带来潜在利好预期亦未散，市场仍在博弈。关注集中减产及成本支撑情况。氧化铝预计延续弱势震荡格局。

广发期货：维持弱势震荡

成本端几内亚雨季结束后铝土矿供应预期增加，成本支撑逐步下移。行业利润空间大幅收缩，约 30%产能已面临亏损，平均完全成本区间为 2800-2900 元/吨。然而，受长单交付约束，企业减产规模有限，尚未形成规模性供应收缩。预计后续氧化铝价格将继续维持弱势震荡。