多空交织背景下 预计国债短期维持震荡运行

【行情资讯】

行情方面：周二，TL主力合约收于115.960 ，环比变化0.49%；T主力合约收于108.415，环比变化0.22%；TF主力合约收于105.895，环比变化0.14%；TS主力合约收于102.466 ，环比变化0.08%。

消息方面：1、十五五规划建议发布：深入实施提振消费专项行动。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。培育国际消费中心城市，拓展入境消费。

2、当地时间10月28日（周二），为期两天的美联储议息会议在美国华盛顿特区正式召开，外界普遍预计，美联储将再次降息25个基点，市场将关注美联储主席鲍威尔是否会释放未来进一步宽松的信号。

流动性：央行周二进行4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。因当日1595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3158亿元。

【策略观点】

央行重启买卖国债短期对债市情绪是明显利好，中期而言四季度债市仍主要受基本面、基金费率新规落地时间及机构配置力量影响。

基本面看，三季度经济增速略超预期，9月份出口有韧性，工业增加值增速超预期，但消费和投资增速继续放缓，后续关注新型政策性金融工具以及5000亿元债务结存限额增量对于四季度增速的带动作用。

资金情况而言，央行资金呵护态度维持，总体四季度债市供需格局或有所改善，当前市场在内需弱修复而通胀预期转好的多空交织背景下总体或维持震荡，节奏上需关注股债跷跷板作用以及配置力量逐渐增加的影响，债市有望震荡修复。