燃料油供需两弱 预计低硫燃料油向上驱动有限

【燃料油】：尝试做空裂解利润

【盘面回顾】截止昨日收盘，FU01收于2700元/吨

【产业表现】供给端：进入9月份，俄罗斯高硫出口+73万吨，伊朗高硫出口+10万吨，伊拉克-60万吨，墨西哥出口-12万吨，委内瑞拉-19万吨，9月份出口端有所缩量，进入10月份供应依然缩进。

需求端，在船加注市场，新加坡进口依然高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，9月份中国-8万吨，印度+8万吨，美国+57万吨，进料需求稳定，在发电需求方面，沙特进口-40万吨，阿联酋+39万吨，埃及取消进口+5万吨左右，发电需求仍在。

库存端，新加坡浮仓库存回落，马来西亚高硫浮仓库存回落，中东浮仓高位库存回升。

【核心逻辑】9月份燃料油出口继续缩量，在进料需求方面，中国进口缩量，印度和美国进口增加，整体进料需求回升，埃及进口在起，沙特和阿联酋进口回升，发电需求尚可，新加坡和马来西亚浮仓库存高位盘整，进入10月份，发电需求开始萎缩，供应端依然偏紧，尤其是俄罗斯的供应的不稳定引发市场担忧，支撑盘面裂解，不过供需两弱，裂解继续上涨的动力有限。

【低硫燃料油】：破位下行

【盘面回顾】截止昨日收盘，LU12收于3203元/吨

【产业表现】供给端：进入9月份，科威特-0.3万吨，阿尔及利亚-14万吨，尼日利亚+22万吨，巴西-0.9万吨，俄罗斯-18万吨，9月份出口整体缩量，进入10月份供应有望继续缩量。

需求端，9月份中国进口-22万吨，日韩进口-14万吨，新加坡-7万吨，马来西亚进口-24万吨；库存端，新加坡库存-89.2万桶；ARA-1.9万吨，舟山-4万吨

【核心逻辑】9月份虽然丹格特炼厂RFCC检修，尼日利亚供应增加，但巴西和科威特出口缩量，供应整体收窄，不过前期尼日利亚的低硫将于10月份初到达新加坡，对新加坡盘面价格形成压制。

在需求端方面，整体需求疲软，库存端新加坡去库、欧洲去库、舟山小幅去库，国内配额充裕，内外走强的驱动有限，短期海外汽柴油裂解坚挺，支撑低硫裂解，但向上驱动有限。