股指：地缘风险再度放大 警惕股指调整风险

【行情复盘】节后股指冲高回落，周五沪指收盘下挫0.94%。期指主力合约也全面大幅回落。成交持仓方面，IC成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。

【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异维持不变，结合行业在指数中所占权重看，非银金融对300和50有支持，电子明显拖累四大指数。资金方面，主要指数资金均有显著流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性1910亿元，短端资金利率维持低位、变动不大。交通运输部称，国务院批准对美国相关船舶征收船舶特别港务费，反制美国对中国制造船舶制裁措施。 该消息盘后公布，可能继续影响周一市场。此外，部分机构收紧场内融资条件，调降担保品折算率或调高保证金比例等。 总体上看，国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股延续高位震荡走势，人民币汇率强势震荡。地缘政治风险明显增加，且周末增量消息显示中美爆发新一轮贸易冲突，市场避险情绪明显增强。

【市场逻辑】经济基本面改善放慢，暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美谈判短期利空。外盘和汇率影响偏多，避险情绪存利空影响。半导体行业结构性影响放大，融资政策变动也偏空。外部影响下周一内盘股指面临大幅低开风险。长期来看，通缩风险减弱但基本面不确定性仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。期现套利方面，IM远端年化贴水率略有扩大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差收窄，暂时维持反套头寸不变，关注IF为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

【交易策略】策略方面，主要指数刷新阶段高点，上行空间打开，短线压力放大但中期主要指数震荡中枢或继续上移，可继续持有多单，后期仍以持有底仓并逢低做多为主。沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。