豆粕库存仍处高位 预计棉花短期震荡运行

【豆粕】：USDA报告未发布，短期连粕震荡运行

成本端，美国政府挺摆，本月USDA报告暂未发布。近期美豆产区降雨稀少，大豆收获预计加速，大豆上市压力巨大；同时关税背景下中方仍难以采购美豆，美豆出口需求依旧表现弱势，另外近期巴西大豆产区天气良好，大豆播种加速至8.2%快于去年。

国内，节后国内豆粕市场购销逐渐恢复，油厂开机率仍处于低位，不过后续将逐渐回升；下游也存在补库预期，短期油厂大豆及豆粕库存仍处高位。

策略：USDA月度报告未发布，获利了结使美豆震荡走低。国内端近月大豆采购基本完成，远月大豆采购仍需关注10月末中美元首会面情况；短期国内大豆及豆粕库存充足，豆粕现货仍表现偏弱，关注节后下游补库需求。短期连粕震荡偏弱，中长期仍将延续筑底。

操作上，暂时观望。

【棉花】：USDA报告未发布，短期郑棉震荡运行

国外，美国政府挺摆，本月USDA美棉生长报告暂未发布。近期美棉产区降雨匮乏，预计美棉收割加速，新棉上市对棉价带来压力；美元指数持续走强，美原油及美国谷物表现震荡，美棉震荡走低。

国内供应端，当前棉花商业库存已降至同期低位，节日期间部分地区新棉采收持续进行，新棉持续上市压制国内新棉现货走低。

策略：宏观及上市压力，美棉持续走低。当前国内棉花库存处于低位，但新棉持续收获，且下游需求仍显偏弱，对国内新棉价格也存在压力，节后关注新棉上市节奏与下游补库对比，短期棉价或震荡运行，中长期在丰产压力下仍将保持弱势。

操作上，暂时观望。