需求季节性走弱 预计沥青短期以窄幅震荡看待

BU2511节前收3424点，BU2512节前收3373点。

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隆众资讯统计，截止2025年10月6日，国内沥青均价为3589元/吨，较9月30日价格下跌13元/吨，11个省市沥青价格中，3个价格走跌，8个价格持稳运行，南方部分省市持续降水天气对下游施工仍有阻碍，北方赶工需求尚在，但下游采购以低价沥青成交为主。

百川盈孚对国内127个主要沥青社会库统计(总库容594.6万吨)，10月8日社会库存率为33.01%，较节前(9月29日)下降1.06%，除华南地区，其他区域库存水平较节前均有下降，但由于国庆长假汽运受限，以及部分省份降雨天气影响出货，库存消耗缓慢。

【逻辑分析】

假期期间油价触底反弹，成本端波动对沥青影响相对有限。

当前沥青整体供需双旺，节后北方存在赶工需求，南方需求预计仍维持平稳，沥青现货价格相对坚挺，炼厂利润回升。

中长期来看，年底需求难超预期，高利润支撑供应端维持高位，随着需求季节性走弱，沥青估值预计高位回落，短期沥青盘面预计企稳，以窄幅震荡看待。

BU2511合约运行区间预计在3350~3450。

【交易策略】

1.单边：窄幅震荡。

2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。

3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。