过剩格局未改 预计沪镍短期将保持低位震荡

市场分析

9月镍价整体呈现震荡格局，月度收跌。上旬承压下行，受全球镍库存持续攀升创历史新高，并叠加不锈钢传统 “金九” 需求不及预期的影响，市场看空情绪浓厚；中旬美国CPI数据和失业金申请人数双重强化了市场对美联储 9 月降息的预期，推高镍价小幅反弹；下旬冲高回落，印尼加强矿业监管及全球第二大铜矿Grasberg进入不可抗力，引发全球金属供应担忧，情绪面推动镍价短暂冲高至124400元/吨。但节前避险情绪升温，且基本面过剩压力未得到根本缓解，价格冲高后再次回落。截至9月30日，沪镍主力合约收盘价120900元/吨，较月初开盘价下跌 0.1%。

供需基本面方面，全球镍库存持续高位，过剩格局未改。不锈钢消费未见起色，电池用镍需求也基本见顶，因此去库缓慢，终端采购谨慎，需求增长边际减弱。整体来看，高库存和疲软的实际需求限制了价格的上行空间。

策略

预计镍价将保持低位震荡，区间操作为主

单边：暂无

跨期：暂无

跨品种：暂无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）