沪锡下游刚需采买 预计沪铅短期窄幅震荡

【沪锡】：锡价冲高回落，谨防资金获利回吐风险

周一沪锡主力SN2511合约日内先抑后扬，夜间冲高回落，伦锡收涨。

现货市场：听闻小牌对10月贴水100-升水200元/吨左右，云字头对10月升水200-升水500元/吨附近，云锡对10月升水500-升水700元/吨左右不变。

SMM：截止至上周五，云南及江西炼厂开工率为30.13%，周度环比回升0.21%。社会库存为7890吨，周度减少563吨。

整体来看，美元回落及发改委称适时加力实施宏观政策，市场情绪修复，锡价跟随有色板块走强，全球显性库存回落， LME去库105吨，绝对水平维持低位。

国内大型炼厂维持检修，炼厂开工维持在三成附近，供应缩量叠加下游刚需采买，库存环比减少563吨，去库利好内外锡价。不过国内长假临近，资金避险需求增加，锡价存资金获利回吐带来高位回落风险。

【沪铅】：节前资金谨慎，铅价盘中跳水

周一沪铅主力PB2511合约日内跳水，夜间企稳震荡，伦铅窄幅震荡。

现货市场：上海市场驰宏铅16900-16930元/吨，对沪铅2510合约升水30元/吨或对沪铅2511合约平水；江浙市场江铜铅16900-16930元/吨，对沪铅2511合约平水。

持货商多以售完节前存货，并对假期时段的产量进行预售，报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-80元/吨出厂，大部分下游企业已完成节前备库，而铅价下跌后，部分下游企业询价增多，有部分接货成交。

SMM：截止至本周一，社会库存为4.21万吨，较上周四减少0.43万吨。

整体来看，下游节前备货带动库存持续回落，但目前下游备货结束，且部分原生铅炼厂月底复产，国庆供需错配的背景下，库存存转增预期，资金节前避险需求亦较强，铅价如期高位回落，隔夜有色普涨，铅价震荡修复，预计日内铅价窄幅震荡，轻仓过节。