鸡蛋供应压力加大 预计豆粕短期重心将下移

【鸡蛋】：鸡蛋呈现慢去化、陡结构、高波动

供给端，淘鸡日龄虽已回落至500天，仍高于前几轮周期低点，产能收缩有限；且可淘老鸡减少，去化节奏趋缓。

9月气温下降，产蛋率回升，叠加5月补栏鸡苗陆续开产，新增产能持续释放，供应压力加大。

需求端，开学季及中秋节前备货带动采购需求上升，产销区库存快速消化，推动价格季节性反弹。 

策略：单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约。

套利策略，基于期限结构演化规律，在养殖利润亏损导致产能深度去化的过程中，鸡蛋期货近低远高的格局有望延续，反套操作仍可滚动布局。

期权策略，高波动环境下，期权卖方更具性价比。初期可构建卖出宽跨式组合以获取权利金收入，待行情启动后，可适时转换为熊市价差。

【豆粕】：关注中美关税进展，美豆及连粕均表现偏弱

成本端，9月USDA报告中性偏空基本被盘面消化；市场关注中美经贸谈判，目前美豆采购仍未出现，不过上周美豆出口净销售92.5万吨符合预期。

另外巴西Conab发布报告显示2025/26年度巴西大豆产量预估1.7767亿吨再创新高，多重利空压制美豆震荡走低。

国内，近期大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率保持高水平，同时近期下游补库低迷，豆粕现货供需宽松，油厂大豆及豆粕继续累库。

策略：利空压制美豆震荡走低。关税存在背景下，国内豆粕延续“弱现实，强预期”格局；关税取消或下调，关税溢价减弱，国内连粕重心将下移。短期连粕观望为主。