市场库存延续累库态势 PVC期货上行略显乏力

【行情复盘】PVC期货弱势调整，昨日盘面小幅冲高后回落，重心回踩下方十日均线附近支撑后暂时止跌。隔夜夜盘，期价窄幅震荡。

【重要资讯】期货下跌拖累下，市场参与者心态转弱，国内PVC现货市场气氛降温，各地区报价陆续松动，华南地区跌幅略明显，尽管低价货源增加，但实际成交冷清。与期货相比，PVC现货维持贴水状态，基差窄幅收敛，点价货源优势增加，做多基差套利可谨慎持有。上游原料电石市场盘整运行，观望情绪有所加重。受到避峰生产及检修的影响，电石产量下滑，企业出货较为顺畅，库存处于低位。下游PVC企业电石到货缩减，待卸车数量下滑，采购价跟涨后暂稳。短期供需改善，带动电石价格上涨，但持续性或不强，PVC成本端支撑仍不足。西北主产区企业报价灵活调整，部分厂家存在预售，接单量增加，可售库存下滑，厂区库存降至26.91万吨。临停装置较多，PVC行业开工明显回落，降至76.91%。，损失量增加。后期仅有一家企业计划检修，同时部分前期停车装置恢复，PVC货源供应整体充裕。进入金九传统旺季，需求端未有明显回暖。下游制品厂开工偏低，华东、华南、华北地区开工保持在50.5%、51.5%、52.5%。其中，型材、管材开工小幅回升，但均不足四成。贸易商报价跟降，下游入市操作谨慎，主动询盘有限，实际放量一股。华东及华南地区社会库存继续增加，上涨至51.19万吨，增速有所放缓，大幅高于去年同期12.60%。

【市场逻辑】原料电石有所好转，成本端跟随抬升，PVC供应相对稳定，而需求端旺季未有改善，市场延续累库态势。

【交易策略】基本面驱动偏弱，PVC期货上行略显乏力，500-5050附近存在阻力，短期情绪扰动增加，重心底部震荡，回调关注下方4830-4850附近支撑。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）