下游需求略有回暖迹象 沪铅或呈逐步走高态势

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-09-16，LME铅现货升水为-47.54美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16950元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至17000元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10350元/吨。

期货方面：2025-09-16，沪铅主力合约开于17150元/吨，收于17055元/吨，较前一交易日变化-105元/吨，全天交易日成交54978手，较前一交易日变化-3688手，全天交易日持仓45095手，手较前一交易日变化-1961手，日内价格震荡，最高点达到17155元/吨，最低点达到17005元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17075元/吨，收于17070元/吨，较昨日午后收盘下降0.06%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日持平。河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，持货商报价对沪铅2510合约贴水120-100元/吨；湖南地区铅冶炼厂报价维持对SMM1#铅贴水40-30元/吨出厂，少数非交割品牌报至贴水50元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1#铅升水100-120元/吨出厂。期铅价格高位承压，下游蓄电池企业刚需采购为主，市场成交略显清淡。

库存方面：2025-09-16，SMM铅锭库存总量为6.9万吨，较上周同期变化0.19万吨。截止11月28日，LME铅库存为227850吨，较上一交易日变化-3950吨。

策略

谨慎偏多

目前部分企业反映下游铅蓄电池需求略有回暖迹象，而原料端供应则仍然相对偏紧，同时9月间有多家冶炼厂存在检修的情况，另外9月美联储降息也是大概率数据，故在宏观以及基本面共振的情况下，铅价或呈现逐步走高态势，波动区间或在16960元/吨至17320元/吨。

风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）