下游需求跟进不足 甲醇期货承压调整

【行情复盘】甲醇期货上周继续僵持，重心短暂盘整后松动，回到2400关口下方运行。上周五夜盘，期价窄幅波动。

【重要资讯】国内甲醇现货市场气氛降温，业者心态偏弱，各地区报价窄幅波动，实际商谈不活跃。上游煤炭市场维稳运行，报价未有波动。产区多数煤矿生产稳定，部分产量偏低，坑口库存保持在低位，整体出货平稳。下游用户按需采购，但业者对后市信心不足。随着需求步入淡季，煤价涨势暂缓，甲醇成本端变动有限。西北主产区企业报价暂稳，厂家接单情况不佳，企业库存继续增加，上涨至52.42万吨，内蒙古北线商谈参考2105-2135元/吨，南线商谈参考2120元/吨。与期货相比，甲醇现货处于贴水状态，基差小幅收敛，做多基差套利谨慎持有。西北、华东地区装置降负运行，甲醇行业开工水平下滑，整体开工降至72.75%，较前期下降1.46个百分点，西北地区开工降至八成附近。后期企业检修计划不多，但部分面临恢复，甲醇开工难以持续回落，供应整体维稳。下游需求旺季表现一般，西北地区MTO装置停车，煤（甲醇)制烯烃装置平均开工大幅回落，降至77.42%，较前期下降4.95个百分点。传统需求行业表现不一，甲醛、醋酸开工提升，但二甲醚、MTBE开工回落，对原料消耗未有明显增加。持货商出货意向增加，下游接货不积极，商谈气氛不活跃。沿海地区库存继续回升，增加至150.8万吨，环比上涨10.95万吨，大幅高于去年同期水平28.78%，库存达到高位。

【市场逻辑】成本端维稳，后期装置重启后，甲醇产量或增加，旺季效应尚未显现，下游需求跟进不足，面临库存压力增加。

【交易策略】港口库存创新高，甲醇期货承压调整，下方关注2350-2370附近，重心波动有限，适合波段参与，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可卖出权价在2450上方的虚值看涨期权。

（来源：方正中期期货）