市场情绪有所好转 液化石油气盘面呈震荡偏强走势

市场分析

本周LPG期货市场表现：近期LPG基本面和市场情绪边际改善，LPG外盘价格连续反弹，市场呈现震荡偏强走势，PG主力合约周度涨幅录得1.67%。

供应方面：整体来看，海外LPG供应相对充裕，中东与北美出口维持高位。美国方面，参考船期数据，美国9月份LPG发货量预计在583万吨，环比增加29万吨，同比去年提升30万吨。今年LPG出口终端扩建项目投产后，美国出口能力获得进一步提升。关税降低后，我国对美国货采购有所回升，但同比下行趋势维持，部分转向中东货源。参考船期数据，美国9月份对中国LPG发货量预计在73万吨，环比前一个月基本持平，同比去年下降61万吨。中东方面，参考船期数据，中东9月份目前观测到的发货量在483万吨，环比增加84万吨。其中，主要是伊朗9月份发货量仅有38万吨，环比减少43万吨，其他中东国家供应保持充裕，而伊朗由于制裁的缘故，船货发货数据存在较大波动，需要持续跟踪。从趋势上看，5月份开始欧佩克逐步放松减产、提高原油生产配额量，中东LPG供应有望跟随原油增长,但预计增长幅度有限。国内方面，炼厂商品量变动幅度有限。参考隆众数据，本周国内炼厂液化气商品量为53.74吨左右，周环比增0.86%。进口方面，9月份LPG到港量目前预计在328万吨，环比8月增加24万吨，同比去年增加3万吨。

需求方面：随着夏季结束，国内气温降低，虽然终端实质性需求未有太明显提升，但下游入市积极性逐步增强。化工需求方面，整体基本盘保持稳固。但近期随着原料成本回升，PDH装置利润有所降低，装置开工率回落至70%左右。未来预计需求端变动幅度有限。

库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量为318.65万吨，环比增加3.72万吨，增幅1.18%。本周卸港量较多，且下游化工需求因新增装置检修而下滑，导致港口库存小幅增加。与此同时，本周中国液化气样本企业库容率水平在26.22%，环比增加0.14%。

随着基本面边际改善、外盘价格连续反弹，近期LPG市场情绪有所好转，盘面呈现震荡偏强走势。然而，目前LPG供需格局并未实质性逆转，海外供应仍较为充裕，中东与北美出口维持高位，我国LPG到港量与港口库存仍较多。此外，随着利润回落、部分装置进入检修，下游化工需求也出现下滑。因此，我们认为LPG市场上方空间相对有限，市场或反复波动。

策略

单边：中性，前期低位多头头寸可适当止盈

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等

（来源：华泰期货）