沪铜冶炼产量大幅下修 预计沪铅短期延续区间震荡

【沪铜】：降息预期进一步强化提振价格，关注今晚美国8月CPI数据公布

(1)宏观：美国8月PPI同比2.6%，预期 3.3%，前值 3.3%；环比 -0.1%，预期 0.3%，前值下修至0.9%；

(2)库存：9月10日，SHFE仓单库存19126吨，增45吨；LME仓单库存155050吨，减225吨。

(3)精废价差：9月10日，Mysteel精废价差1463，收窄70。目前价差在合理价差1497之下。

综述：宏观面，美国8月PPI通胀意外回落，为美联储下周降息决定增添新的支撑因素，美元指数弱势运行，继续关注今晚美国8月CPI数据公布。

产业面，铜矿TC弱势运行，矿端偏紧继续托底价格。由于清理违规税收优惠及招商引资政策扰动，废铜供应紧张问题持续，9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量大幅下修，支撑现货升水。沪铜主力主波动参考79000-81000。

【沪铅】：维持区间震荡，关注需求成色

原料方面，铅精矿现货仍偏紧，加工费继续下调；再生铅炼企在减产及亏损情况下对废电瓶采取压价采购，废电瓶门店出货意愿减弱。

供应方面，部分原生铅炼企9月常规检修计划逐步启动，再生铅炼企因持续亏损和订单不佳问题而扩大减停产规模，铅市供应端呈现减少趋势。

需求方面，开学季小旺季预期落空使市场对后市需求持谨慎态度，电池厂刚需备库为主，现货成交氛围一般。

综合而言，原生铅逐步启动秋季检修，再生铅受亏损与订单不佳影响而继续扩大减停产，需求表现偏弱，铅锭库存处于高位水平，供需双弱格局下预计短期铅价延续区间震荡，主力合约主要运行区间参考16600-17100元/吨。