工业硅供应压力较大 预计多晶硅短期观望为主

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：上周五行情：工业硅：SI2511合约收盘价为8820元/吨，涨幅3.70%。

价差：11-1价差为-330元/吨（5），基差：通氧553#基差为280元/吨（-305），不通氧553#基差为135元/吨（-305），421#基差为580元/吨（-305）。

多晶硅：PS2511合约收盘价为56730元/吨，涨幅8.99%。N型多晶硅料市场价：51600元/吨（100）。

库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持高位。截至9月5日，广期所交割仓库仓单共计49972手，按照5吨/手来计算，折合成实物有249860吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至9月5日当周，多晶硅库存累库0.1万吨至25.90万吨   ，环比增加0.39%，同比增加17.73%；截至9月5日，广期所交割库仓单共计6870手，按照3吨/手来计算，折合成实物有20610吨。

观点：工业硅：据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉减少5台，其中新疆减少3台，东北和宁夏地区各减少1台，全国工业硅周产量减少304吨，9月产量预期环比增加，供应压力较大。

需求端多晶硅9月持续增产对工业硅需求有一定的支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅现货价格下跌，单体厂希望降价刺激下游备货，不过受下游需求偏弱的影响效果不佳。

综上，供应端缓慢复产，需求端金九银十旺季下游对工业硅需求支撑有限，整体库存偏高去库压力较大硅价承压运行，目前暂无工业硅行业反内卷相关政策，短期主力合约或受商品情绪影响在8000-9000区间震荡。

多晶硅：多晶硅供应端西南产区进入丰水期有电价优惠，加上多晶硅硅料价格上涨，8月产量预期上调至13万左右，9月或受行业自律限产的影响，产量环比增加但增速缓慢。

需求端，受原料端价格上涨的影响，昨日组件、电池片价格小幅上调，但考虑到终端光伏装机需求偏弱，9月企业排产预期增加有限。

近期下游原料涨价的接受度增加，采购计划增加，上周多晶硅库存小幅去库，上周五多晶硅市场再次传出9月底淘汰过剩产能限制低价的消息，网传周末即将出台九大行业反内卷细则。

虽然传闻尚未被证实，但投机资金情绪已推动主力合约周五一度封涨且创合约上市新高，若该消息被证实，价格有望突破前期高位；反之市场情绪降温后价格有回落的风险，但目前来看并未出现反内卷细则相关消息，还未持有多单的交易者谨慎参与。近期盘面波动较大，重仓交易需谨慎，注意加强风险管理。

策略建议：工业硅：区间震荡

多晶硅：建议观望为主