下游需求增量有限 预计多晶硅短期偏震荡运行

【行情复盘】

P型多晶硅致密料持平于31000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于48000元/吨，期货主力合约PS2511收涨跌1.15%至50985元/吨。

【基差仓单】

N型多晶硅致密料基差为-3130元/吨；（基准合约为PS2509）。

N型多晶硅致密料基差为-2985元/吨；（基准合约为PS2511）。

目前仓单数量为20610吨，环比+420吨。变化主要来自  中铝物流包头  丽豪（+360吨）。

【重要资讯】

1、8月国内硅片排产较月初预期再度上调，主要某一体化企业本月大幅上调开工率，专业化企业代工产量较上半年明显增加，头部专业化硅片企业有提产动作。

2、8月25日，华润电力2025年第2批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人公示。  结果显示，该项目共有：常州华耀光电科技有限公司、协鑫集成科技股份有限公司、正泰新能科技股份有限公司、晶科能源股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司5家企业入围，投标单价0.709-0.744元/W。

【交易策略】

分析：多晶硅仍处于弱现实-强预期的博弈，上涨缺乏驱动，下跌又面临政策风险。具体看，目前光伏主材环节涨价在组件端遇阻，电站对成本增加接受度较低。不过此次华润项目组件中标价格（0.709-0.744元/W）高于市场水平，也许会为当前市场起到一定指引，需关注后期组件成交情况。另外因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限。同时硅料厂仓单注册量连续增加，硅料价格面临着现实层面的压力。不过因为多晶硅作为“反内卷”标兵，“去产能”预期并未消失（市场多有传言，不过目前未有明确细节，需要注意9月排产变化），致价格具有较强韧性。预计在去产能具体细节出台前，多晶硅偏震荡运行。

单边：观望。

期权：观望。

套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润，下游企业可适量买保锁定成本。

套利：观望。

（来源：海证期货）