沪锡临近传统消费旺季 预计沪铅短期窄幅震荡偏多

【沪锡】：需求边际转好预期提振锡价

宏观面，美联储主席鲍威尔上周五在全球央行年会鸽派发言，市场对九月降息进一步押注，叠加7月美国Markit制造业PMI超预期反弹，短期市场风险偏好有所回温。

产业面，锡矿供应偏紧态势持续，LME锡库存降至历史低位加剧市场对隐性短缺的担忧。

国内临近传统消费旺季，需求边际转好预期对价格或有一定支撑，短期锡价继续调整空间较为有限，SN2509主波动参考26.5-27.5万。

【沪铅】：再生铅供应减少，铅价或窄幅震荡偏多

原料方面，进口铅精矿加工费在供应偏紧情况下低位下调；废电瓶回收商在畏跌情绪下出货积极性提升，再生铅炼企原料到货边际增加，由于产废量有限，预计废电瓶价格持稳为主。

供应方面，原生铅端供应整体变动不大，再生铅端由于明显亏损、订单情况不佳及环保等因素产量预计下滑。

需求方面，近日下游电池厂逢低刚需接货略有增加，开学季终端消费旺季预期尚未兑现。

综合而言，降息预期升温，废电瓶回收货源有限，亏损扩大、订单不佳及环保因素使再生铅产量下滑，但终端消费缺乏明显改善，短期铅价或窄幅震荡偏多，主要运行区间参考16600-17100。