不锈钢终端需求缺乏起色 预计沪镍短期上方空间有限

【不锈钢】：宏观与基本面交织，谨慎看待反弹空间

镍矿方面，7月以来印尼镍矿内贸价格呈现缓慢小幅下调趋势，年内矿端存在供应宽松预期，关注印尼是否就打击非法采矿活动采取实际措施。

镍铁方面，8月25日华南某主流钢厂高镍铁招标价940元/镍（舱底含税）。

铬铁方面，铬矿成本支撑较强，铬铁市场货源流通持续紧张，青山9月钢招价环比上涨300至8295元/50基吨（现金含税到厂价）。

供需方面，华东某钢厂因控产要求而减产消息所带来的行业减产预期消退，终端需求缺乏起色，下游持以买涨不买跌心态，成交氛围偏冷，社会库存消化速度转慢。

综合而言，鲍威尔在全球央行年会发言明显转鸽，释放降息信号，短期宏观情绪或偏多，原料成本支撑边际上移，但不锈钢旺季备库信号尚未启动，社会库存消化速度转慢，谨慎看待不锈钢反弹空间，主力合约主要运行区间参考12600-13200。

【沪镍】：预计镍价上方空间有限

镍矿方面，7月以来印尼镍矿内贸价格呈现缓慢小幅下调趋势，年内矿端存在供应宽松预期，关注印尼是否就打击非法采矿活动采取实际措施。

硫酸镍方面，原料中间品成本支撑犹存，硫酸镍供需紧平衡，预计硫酸镍价格坚挺。

供需方面，下游入场采购氛围略有好转，海内外库存有所下降，不过中长期过剩逻辑仍然对镍价带来压力。

综合而言，鲍威尔释放9月降息鸽派信号，宏观氛围或好转，精炼镍库存有所去化，但矿端趋松预期及过剩逻辑仍施压，预计短期镍价上方空间有限，主要运行区间参考11.7-12.4w。